中国第一季度的增长意外地稳定下来 但称为明确复苏为时尚早

中国经济第一季度稳步增长6.4%，不及进一步放缓的预期，工业生产大幅增长，消费需求出现好转迹象。

随着北京和华盛顿似乎即将达成贸易协议，乐观的读数包括更快的投资增长。投资者将中国经济放缓和贸易战视为全球经济摇摇欲坠的最大风险。

但分析师警告说，在中国称之为可持续的转变还为时过早，需要进一步的政策支持来维持这个世界第二大经济体的势头。许多人预计仅在2019年下半年才会出现复苏。

北京今年加大了财政刺激措施，以支持增长，宣布增加数十亿美元的减税和基础设施支出，而中国银行在第一季度提供了创纪录的5.8万亿元人民币(6,332.2亿英镑)，超过了国内生产总值瑞士(GDP)。

香港Natixis大中华区高级经济学家徐建伟表示，“我们需要更多证据来证明经济复苏。我们对经济的看法仍然保持谨慎。”

“我们认为(强于预期的数据)与刺激措施有某种联系，但我们不能将其全部归因于它。”

路透社调查的分析师此前预计1 - 3月份GDP增速将从去年同期小幅放缓至6.3%。

随着中国经济放缓对其从日本到德国的贸易伙伴的压力越来越大，亚洲股市和大多数货币均走高。[MKTS / GLOB]

国家统计局发言人毛胜勇周三告诫说，尽管经济仍面临压力，但政府的支持正在逐步产生影响。

工业生产大幅增长支持季度增长，3月同比增长8.5%，是4-1 / 2年来最快的增长。这轻松超过分析师预计的今年头两个月的5.9%和5.3%。

钢铁和水泥等建筑材料以及机械产量均出现强劲增长。

毛说，工业产出增长可能会保持稳定，出口预计将继续扩大。

3月出口反弹超过预期，但分析师表示，涨幅可能是由于季节性因素，而不是全球需求温和反弹。2月的长假可能会推动一些产量进入下个月。

产量的增长也与上周的贸易数据有些不一致，这表明进口连续第四个月出现萎缩，表明国内需求依然低迷。

Hwabao Trust的经济学家聂文表示，“我们认为工业产出的实力并不可持续。”

“在国内，由于央行对重燃房地产市场的泡沫持谨慎态度，大量的社会融资可能会放松，而在国外，预计全球经济复苏将放缓，”Nie表示，在更为温和的产量增长6.0-6.5其余时间的百分比。

社会融资总额(TSF)是经济中信贷和流动性的广泛衡量指标，3月份翻了两番，达到2.86万亿元。

经济合作与发展组织(OECD)周二对长期刺激措施的危险发出了警告，称中国的支持措施将支撑今年和明年的经济增长，但可能会破坏其控制债务和加剧中期结构性扭曲的动力。

路透社调查的分析师预计，今年中国经济增长将放缓至近30年来的近期低点6.2%，因为国内外需求低迷以及贸易战继续拖累活动，尽管有支持措施。

政府的目标是增长6.0-6.5%。

改善零售业务

周三的数据也有助于缓解消费者对中国消费者信心减弱的担忧。3月份零售额增长8.7%，超过预期的8.4%和之前的8.2%。

家电，家具和建筑材料需求强劲带动销售，反映出中国住宅房地产市场复苏，这是经济增长的主要推动力。

房地产投资在前三个月小幅上升至11.8%，而建筑业开始在3月份开始上涨。周二公布的数据显示，经过几个月的降温后，3月份新房价格快速上涨。

但汽车销售延续3月份的下滑，同比下降4.4%。据统计局的毛泽东称，中国的汽车产量和销量有望缓解并恢复增长。

固定资产投资在1月至3月同比增长6.3%，与预期一致，但与上一期相比有所回升。

2019年，地方政府将允许发行2.15万亿元(3210亿美元)特殊目的债券，为基础设施项目提供资金，比去年增加59%。

没有敏锐的反弹预期

按季度计算，第一季度GDP增长1.4%，与预期一致，但从10月至12月的1.5%下降。

分析师预计中国经济不会像过去的复苏那样大幅反弹，这在全球范围内产生了强大的通货膨胀脉搏。大多数人认为，鉴于过去信贷狂潮留下的高额债务担忧，此次刺激措施相对更加克制。

早期的支持措施将需要一段时间才能完全启动，如果利润从七年多来的最严重衰退中恢复缓慢，公司资产负债表预计将继续处于压力之下。

像野村(Nomura)这样的分析师警告称，存在“双底衰退”的风险，其中增长似乎正在改善，仅在几个月后再次出现动摇。特别是，它注意到土地销售进一步大幅下降。

过去一年，央行已经五次下调银行存款准备金率(RRR)，并且普遍预计央行将在未来几个季度进一步放宽政策以刺激贷款并降低借贷成本。

然而，一些分析师表示，如果数据保持稳固，当局可能会对进一步的刺激措施持谨慎态度。

毛说，中国推出了许多支持增长的政策 - 关键是要实施这些政策。

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