更好的购买：恩智浦半导体与德州仪器

去年，半导体销售创下历史新高，整个行业增长13.7%至4688亿美元。汽车，工厂自动化和物联网(IoT)的计算机化以及其他用途近年来为领先的芯片供应商带来了巨大的长期顺风。

今年对于行业来说将是一个较慢的一年，但在某些时候，上述趋势将再次取代，销售增长将恢复。恩智浦半导体 (纳斯达克股票代码：NXPI)和德州仪器 (纳斯达克股票代码：TXN)是汽车公司和工业应用领域最大的两家芯片供应商。从长远来看，投资者对这两种股票都不会出错，但今天我们要将选择范围缩小到单一最佳股票。

这些公司做了什么?

恩智浦半导体为汽车，工业和物联网领域提供各种芯片产品，并为银行业提供安全技术。该公司拥有超过25,000名客户，从Autoliv，Bosch和Delphi Technologies等顶级汽车供应商到包括Amazon.com和Apple在内的领先消费品牌。

恩智浦已经营业超过50年。2018年，该公司创造了94亿美元的收入，在大多数产品类别中占据市场份额的第一或第二。

除了为汽车和工业公司提供芯片外，德州仪器还生产用于各种消费产品的芯片，如电动牙刷和计算器，以及Apple的iPhone。由于其低成本的制造工艺，该公司能够以具有竞争力的价格销售芯片，该工艺经过近一个世纪的精心调整。

恩智浦和TI公司在汽车市场领先。汽车收入占恩智浦顶级产品的48%，而德州仪器的大部分收入来自销往汽车和工业市场的产品组合。这些市场对这些公司非常有吸引力，因为产品生命周期很长，客户关系紧张，利润率非常高。

去年，恩智浦和TI的运营利润率分别为28.8%和42.5%，这说明两家公司的竞争性护城河。这些芯片供应商花了数十年精简他们的制造流程，并与几乎无法复制的客户建立关系。

哪家公司增长更快?

在半导体行业创纪录的一年之后，2019年将是增长放缓的一年是可以理解的。不包括经济问题，芯片公司也在应对严峻的年度增长比较。

2018年，恩智浦的销售额增长了1.6%。在过去五年中，该公司的收入和自由现金流分别增加了83%和349%，部分原因是收购。然而，宏观趋势在去年第四季度赶上了公司，销售额同比下降2%。该公司将销售下滑归咎于中国汽车和工业市场的疲软，这也打乱了德州仪器的销售增长。

德州仪器去年的销售额增长了5.5%。在过去五年中，收入和自由现金流分别攀升了26%和89%。但正如预期的那样，该公司第一季度需求疲软，导致收入同比下降5%，而每股收益下降7%。

两家公司预计短期内收入将减少，但恩智浦预计第二季度需求将出现转机。对于第一季度，恩智浦预计收入将在指导中点同比下降8%。

目前，分析师预计恩智浦将报告2019年收入下降5%至89.4亿美元。另一方面，分析师预计TI将报告全年收入为149.2亿美元，同比下降5.5%。

这两家公司目前都没有增长优势，但恩智浦在过去五年中显然是一家更好的增长型公司。展望2019年以后，分析师预计恩智浦每年的盈利增长率约为11%，而他们预计TI的年收益将增长8%。

恩智浦可能增长得更快的一个原因是其射频(RF)技术使芯片公司从5G部署和物联网采用的顺风中受益。这充分体现了恩智浦的优势，因为该公司是射频电源的第一供应商。

优势：恩智浦半导体。

金融坚韧

芯片行业经历了需求上升和疲软的周期，这取决于经济状况。强大的财务状况可以帮助公司渡过难关，并有可能进行增值收购和股息增加，从而创造股东回报。

以下是恩智浦和TI关键财务指标的比较：

公 恩智浦半导体 德州仪器

现金 27.89亿美元 42.33亿美元

债务 73.54亿美元 50.68亿美元

收入(TTM) 94.07亿美元 157.8亿美元

营业利润率(TTM) 28.38% 44.56%

自由现金流量(TTM) 37.07亿美元 60.58亿美元

数据来源：YCharts。TTM =过去12个月。

总体而言，德州仪器的财务状况远远超过恩智浦。TI是一家基于收入的大型公司，它的债务也较少，运营利润率也较高。

优势：德州仪器。

计价

以下是两家公司如何在估值上叠加：

公 恩智浦半导体 德州仪器

落后PE 14.65 20.55

转发PE 12.96 22.4

PEG比率 1.16 2.79

支付比率 14% 47%

股息收益率 1.01% 2.28%

数据来源：雅虎财经!PE =市盈率。PEG =市盈率增长。

考虑到分析师预计该公司每年的盈利增长率约为11%，恩智浦12.96的远期市盈率看起来非常便宜。TI的股息收益率较高，但这是由于更高的派息率。总体而言，恩智浦目前是更好的价值。

优势：恩智浦半导体。

恩智浦是更好的选择

考虑到几乎所有事物的计算机化程度越来越高，尤其是汽车芯片内容的增加，恩智浦和TI都应该是稳健的投资。

然而，恩智浦是更好的买入，因为它在估值和增长预期方面具有优势。

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