石油价格回升至四年高点，现在面临亚洲需求形势的一些障碍，尽管今年晚些时候可能会有进一步上涨的道路。

虽然目前全球基准价格上涨至每桶71美元以上将对亚洲依赖进口的国家的政府财政造成压力，但财政压力水平通常并不能决定其原油采购量。相反，出货量受到世界最大石油消费地区工业和消费者对燃料需求状况的影响。

在石油多头令人沮丧的迹象中，一些消费指标(如柴油利润率)近期出现疲软迹象。这可能会阻碍原油价格的上涨，而迄今为止，石油输出国组织的减产以及对供应紧张的担忧推动了原油的上涨。尽管如此，市场观察人士认为这种影响是暂时的，并预测燃料需求将在2019年后期反弹。

“亚洲和其他地区对原油的需求直接取决于下游的燃料利润率，”麦肯锡公司贸易及下游专家Tushar Tarun Bansal表示，“在短期内，我们所观察到的是利润微弱且高于新加坡Bansal表示，亚洲正在计划进行炼油厂维护。

以下图表显示了亚洲燃料市场的状况以及未来几个月的前景。

原油影响力

去年，中国展示了燃料利润率对购买模式的影响。亚洲最大的原油进口国在2018年底接近创纪录的外国供应量，这是由于亚洲炼油利润接近今年最高水平的60天前做出的购买决定。

在布伦特原油期货价格突破每桶86美元之后不久，该国有史以来最大的石油运输。在接下来的几个月里，该国的进口量下降，即使原油进入熊市，恰逢制造燃料的回报率下降。

石油分析有限公司(Oil Analytics Ltd.)的数据显示，亚洲原油转化为燃料的利润在1月份下跌至每桶2.75美元，是两年来的最低值，在2018年下半年平均价格接近6美元。全球炼油利润率 虽然这种所谓的裂缝扩散已经恢复到接近5美元，但仍远低于11月的水平。

电流升力

整体燃料利润从1月份的低点回升得到了汽油的支撑，汽油的需求得到了提振，从印度和印度尼西亚选举之前的大规模竞选活动到政府提高选民情绪的努力。

此外，在亚洲工厂关闭进行年度弹簧维护时，美国工厂的计划外炼油厂停运和美国库存下降也提高了燃料利润率。所有这些都有助于从1月份的亏损中获得汽油激增的回报。根据彭博汇编的数据，该燃料目前比布伦特原油价格高出每桶7美元，而1月底的折扣超过2美元。

柴油梦想

同时，根据行业顾问Energy Aspects Ltd.的数据，对全球增长的担忧以及中美两国(世界上两个最大经济体)之间贸易战的影响正在压制柴油的利润率。尽管如此，制造燃料的利润，用于工厂和卡车的产品将在未来几个月内反弹。

这是因为在实施国际海事组织从2020年开始实施的更严格的船舶排放标准之前，全球的油轮可能会从更多含硫燃料油转向更清洁的柴油。

能源方面的苏伊士产品东部负责人Nevyn Nah表示，“较长的柴油利润率保持在较低水平 - 这降低了现在最大化生产的动力 - 第四季度裂解价差将更可能爆发。” 这位新加坡分析师表示，“市场需要耐心”才能看到飙升。

燃料转移

行业顾问伍德麦肯齐有限公司认为，由于对低硫燃料的需求在新环境法规的支持下攀升，2020年的汽油回收率将提高。该公司估计柴油将扩大至布伦特原油每桶19美元的溢价。Bloomberg编制的数据显示，价差目前约为12.50美元。

最近的一些发展令人乐观地认为，对全球经济增长的担忧可能过度。3月份中国和美国的工厂实力关键指标走强，这两个国家似乎正在接近贸易协议，美联储在其他央行实施刺激措施时暂停加息。这可以支持柴油等燃料的回报。

根据该集团的月度石油市场报告，国际能源署将今年全球炼油厂开工率的增长预测下调了40万桶，反映了“不利的原油市场基本面”。然而，在2019年第四季度，随着新炼油厂项目的启动，预计每天的运行率将比去年同期增加120万桶。